世界の銅鉱山の生産能力は拡大サイクルにある
2023年には世界中で多くの銅鉱山の新規拡張プロジェクトが予定されています。現在、新規採掘プロジェクトの稼働は順調に進んでおり、銅鉱山の供給は緩やかになることが期待されています。
上海銅鉱の主契約は、トンあたり68,000元の水準をクリアできず、ここ数日のパフォーマンスが低迷している。 比較的豊富な銅の供給を背景に、上海銅には66,200元/トンをサポートレベルとして、後半にはまだ下値を探る余地があると予想される。
現在、世界の銅鉱山の干渉率は低く、鉱山は緩やかな供給傾向を維持しています。 主要生産国の生産状況から判断すると、9月のチリの銅生産量は2.2%増の444000トンとなった。 9月のチリの大規模銅鉱山の生産量はまちまちで、エスコンディダ鉱山の生産量は前年同月比25.5％増、コラワシ鉱山の生産量は1.3％増と若干増加した。 国営銅会社コデルコの９月の銅生産量は前年比５．３％減の１１万６７００トンで、現在は経営上の問題と多額の負債に苦しんでいる。
ペルーに関する限り、今年9月のペルーの銅生産量は約235,178トンで、前年比2.5％増加した。これは主に、昨年のアングロ・アメリカンが管理するケラベコ鉱山の稼働開始と、銅の増加によるものである。 Minmetals Resources (MMG) によって管理されているラス バンバス鉱山の産出量。 1月から9月までのペルーの銅生産量は前年比16％増の200万トンとなった。 ペルー政府は、銅の総生産量が2023年に280万トンに達すると予想している。
10月下旬に始まったトラック運転手のストライキにより、コルベスにあるグレンコアやチャイナ・モリブデンなどの企業の生産が滞っており、コンゴの銅供給は混乱の危険にさらされている。
各種鉱山会社の新規建設・拡張計画によると、緊急事態の影響を考慮しない場合、世界の銅鉱山への新規投資・拡張は2023年に84万1,500トンに達し、世界の銅鉱山生産量は2,266万トンに達すると予想されています。トン、速度は年間 3% 増加します。 同時に、国際銅研究機関（ICSC）は、世界の銅市場は2023年の需要と供給のバランスから来年には供給過剰に移行すると述べた。 2024 年には生産量が使用量を 467,{8}} トン上回ると予想されています。
TC の観点から見ると、10 月下旬から TC は低下傾向を示しました。 11月10日現在、輸入銅精鉱指数はトン当たり84.75ドルに達し、前年同期比5.8ドル下落した。 中国の製錬会社は今年のベンチマーク交渉を前に、長期の受注交渉を有利に進めるため、原料在庫の補充や原料構造の改善などの理由から「冬季貯蔵」措置を開始する予定だ。 銅精鉱のスポット処理料金は中期的に引き続き低下すると予想されます。
10月の電解銅生産量は、銅価格下落後の不適切な冷間材加工料金の影響で予想以上に減少した。
在庫と合わせた11月10日時点のLME、COMEX、SHFEの銅在庫合計は23万3,400トンで、2022年の同時期と比べて4万6,700トン増加した。このうち、上海先物取引所の銅在庫は23万3,400トンとなった。過去10カ月間で最低水準。 国内の電気銅の社会在庫は、10月後半に入ってから徐々に減少しました。 11月10日時点の電気銅の国内社会在庫は5万6,300トンで、前週比7,400トン、前年同期比4万8,400トン減少した。 銅の社会在庫は新年中に再び最低値を記録した。 今週の国内銅の入荷量は横ばいとなる見込みですが、輸入銅の入荷量は先週より増加し、総供給量は先週より増加する見込みです。 当月が変わり、前月差が大きいため、下流の購買量は反動します。 したがって、供給の増加と需要の減少により、今週の銅在庫は若干増加するだろう。
送電網の建設は加速すると予想されており、国営電力網は２０２３年の投資額が５２００億元を超え、新たな過去最高を更新すると発表した。 今年1月から9月までの我が国の送電網インフラ投資は3,287億元で、前年比4.2％増加した。 年間目標全体の63.21％を達成し、全体的な成長率は安定したままとなった。
電線・ケーブル業界の実績から判断すると、10月の電線・ケーブル会社のサンプル稼働率は90.72%で、前月比2.67ポイント上昇、前年同月比10.22ポイント上昇した。 私たちは現在、送電網と新エネルギーの注文が伝統的にピークを迎える時期にあります。 多くのケーブルおよびケーブル会社は送電網の発注を来年まで予定しており、その生産は安定している。 北部市場が冬を迎えると、屋外工事の実施が難しくなり、今後ケーブル会社の受注量に一定の影響が出る見通しだ。 一部の企業は在庫削減と代金回収に徐々に重点を移すだろう。
マクロレベルでは、FRB当局者の最近のタカ派的発言は、インフレに対抗するためにさらなる利上げが必要である可能性を示唆している。 CME FRBオブザベーションによると、FRBが12月に金利を据え置く確率は90.9%、利上げ確率は25ベーシスポイント9.1%となっている。 10月の中国製造業PMIと財新PMIはともに予想を下回った。 季節要因を除けば、中国の景気回復の勢いを強める必要があるが、国内政策への期待はわずかながら改善しつつある。
ファンダメンタルズの観点から見ると、供給面では、世界の銅鉱山の生産能力は依然として拡大サイクルの中にあります。 2023年には世界の銅鉱山の新規拡張プロジェクトが多数予定されており、現在、新規生産鉱山プロジェクトは順調に進捗しており、銅鉱山の供給は緩やかになることが期待されています。 国内製錬能力にも利益を原動力とした成長の余地がある。 11月にオーバーホールされた大規模製油所は1カ所のみで、そのほとんどがフル稼働している。 電解銅の生産量は年末も高水準が続くと予想される。 需要面では、「シルバー 10」の期待は基本的に満たされました。 送電網への投資が着実に増加する一方、太陽光発電や新エネルギー車に代表される新興分野の需要は依然として強い。 11月の供給側の伸びの影響を受け、国内銅在庫のさらなる減少は鈍化し、銅価格の動向が制限されるだろう。 全体として、上海銅は近い将来主に弱い調整が起こると予想されており、サポートレベルは主契約を下回る66,200元/トンとなります。
