鉱山大手：ニッケル市場の供給過剰は2030年まで続く！ 金属供給側の新たな変化をどう見ていますか?
世界最大の鉱山会社BHPビリトンは2月20日、上半期の決算報告を発表した。 2023年12月31日現在の中間決算によると、鉄鉱石やその他の中核商品の需要が引き続き堅調なことから、BHPビリトンの会計年度上半期の収益は前年同期比6%増の272億3,200万米ドルとなった。 しかし、ニッケル資産の減損やその他の引当金の影響により、BHP Billiton の会計年度上半期の純利益は前年同期比 86% 減の 9 億 7,200 万米ドルとなりました。
同社は最近、インドネシアからのバッテリー用金属供給の急増によりニッケル価格が下落したことを受け、オーストラリアのニッケル資産価値の25億ドルの減損を発表した。 ＢＨＰは声明で同社のニッケル資産に言及し、６カ月の期間は「困難」だったとし、減損は「堅調な業績と全体的に健全な商品価格の影響を相殺した」と述べた。
CITICフューチャーズの非鉄研究者、Wang Yanqing氏は、現在の世界のニッケル市場の供給は「一回の満潮と満潮」の特徴を示していると述べた。 一方で、中国とインドネシアのニッケル生産能力の解放が続いている一方で、インドネシア以外の海外の生産能力の解放が加速している。 。 この現象の直接の原因は、LME ニッケル価格の継続的な下落であり、海外鉱山の収益を圧迫しています。 その根本的な理由は、中国の電解ニッケル生産能力の解放が続き、中国企業が納入ブランドをLMEに登録することで、中国のニッケル市場の余剰が急速に増加し始めていることである。 海外に流出すると、コストメリットのない海外鉱山は営業利益が圧迫されるだけでなく、圧倒的なシェアを維持することが困難となり、減産せざるを得なくなる。
SDICエッセンス・フューチャーズの非鉄金属研究員ウー・ジャン氏は、BHPビリトン（BHP）の運営状況から判断すると、同社は多角的な運営を行う典型的な多国籍鉱山グループであると述べた。 その主な鉱山資産には、チリのエスコンディーダ銅鉱山とスペンス銅鉱山、西オーストラリア州の鉄鉱石と石炭鉱山、カリ肥料、その他の資産が含まれます。 過去2023年下半期には、銅、鉄鉱石、石炭などの資産はすべて、量と価格の面で好調なパフォーマンスを示しました。 しかし、ニッケル価格は年間で大幅に下落した。 ロンドンのニッケル価格は、年末にはトンあたり 30 米ドルから 16,620 米ドルまで下落しました。000。 最大44.5%。 2022年下半期の平均価格26,075ドル/トンと比較して、2023年下半期の平均価格は18,540ドル/トンで、28.9%下落しました。
同氏は、一方ではニッケル価格の継続的な下落により、ニッケル鉱石部門のキャッシュフローが突然逼迫し、コストが短期的に比較的固定され、利益が急速に減少していると述べた。 一方で、在庫を含むニッケル鉱石資産の大幅な減損につながり、企業の収益パフォーマンスを大幅に低下させています。 ニッケルの需要と供給の現在の傾向が続けば、BHPの業績の足を引っ張り続け、業界の清算サイクル中に損失を招くことさえあるだろう。 このような見通しに直面すると、BHPがウェスト・マスグレイブのニッケル事業を売却するか、計画されていた投資を延期するという迅速かつ早期の措置を講じるのは合理的である。
BHPビリトン、ニッケル市場の供給過剰は2030年まで続くと予想
BHPビリトンは最新の分析報告書の中で、世界経済が直面する不確実性にも関わらず、同社はニッケルの長期見通しについて依然として楽観的であると指摘した。 BHPビリトンのヘンリー最高経営責任者（CEO）は、ニッケル市場は今10年末（つまり2030年）まで供給過剰になると予想されると述べた。
同報告書は、グリーンエネルギーと持続可能な交通ソリューションに対する世界的な需要の高まりに伴い、電気自動車用バッテリー製造の重要な構成要素であるニッケルの市場需要が今後も成長すると予想されることを強調している。 BHPビリトンは、今後もこの分野でのニッケル用途に注力し、来るべき電化の波がもたらす潜在成長力を最大限に活用できるよう投資機会を模索すると述べた。
創設者中期非鉄・新エネルギー金属研究センターの研究員ヤン・リナ氏は、BHPビリトンの最新の研究報告に加え、多くの国内外の研究機関や現物生産者が、ニッケルの余剰パターンはさらに長期化する可能性があると予測していると述べた。期間。 市場予測では、生産能力の現在および計画されている通常の放出によれば、全体的なニッケル余剰パターンは少なくとも2026年まで続くと予想されている。
近年、世界的なニッケル需給の急速な拡大により、ニッケル関連投資が急速に拡大しています。 二次ニッケル供給、特にフェロニッケル供給が最初に黒字化した。 これは主に、インドネシアの生産能力の継続的な放出によってもたらされた供給の急速な増加によるものです。 インドネシアには豊富なニッケル資源が埋蔵されています。 同国が鉱石の輸出禁止を実施して以来、加工チェーンへの投資が大幅に増加した。 近年、ニッケル銑鉄を中心に大量の生産能力が解放されています。
新エネルギー車関連の需要の発展に伴い、将来の生産能力解放の焦点はMHP-硫酸ニッケル/精製ニッケルに移行します。 元のニッケル銑鉄の生産能力であっても、高艶消しニッケル硫酸ニッケル/精製ニッケルに変換するための複数の道が開かれています。 インドネシアにおける供給量の大幅な増加と生産経路の多方向の発展により、中間生産能力におけるニッケルの欠点はほぼ解消されました。
SDIC Anxin Futuresの非鉄研究員であるWu Jiang氏は、ニッケル市場自体の観点から、市場は循環的な過剰問題と構造的な課題に直面していると考えている。 前者は主に、在庫が数年ぶりの低水準から上昇する形で表れている。 硫酸ニッケル、フェロニッケル、製品最終の純ニッケル、さらには高級ニッケルマットや水酸化ニッケルコバルトなどの中間製品を含む産業チェーンのすべてのリンクは、高い在庫と抑制された価格パフォーマンスを経験しています。
後者は主に、複数の製品ルートの完全な開放、二次ニッケルと一次ニッケルの転換経路の包括的な開放、2022年のロンドンニッケルスクイーズイベントを引き起こした技術的要因の完全な排除、および二次ニッケルに対する一次ニッケルのプレミアム。 この価値がマイナスになれば、生産・加工終了時点での利益は長期にわたって維持できる基盤がなくなってしまいます。
供給面では、中国資本のインドネシア鉱山が急速なペースで成長を続けており、インドネシアのフェロニッケル生産量は引き続き増加すると予想されており、これは中国の電解ニッケル、硫酸ニッケル、フェロニッケルの生産量の継続的な増加に反映されるだろう。 需要面では、ステンレス鋼の需要は長期的な頭打ちに達しており、中国の不動産成長率の低下がステンレス鋼の消費予想を押し下げている。 新エネルギー車の全体的な成長率は低下しており、リン酸鉄リチウムは高いコストパフォーマンスと安全性の利点により、技術の反復を通じて市場シェアを獲得しています。 三元系電池のシェアは低下しており、ニッケル消費量の伸び率は引き続き鈍化すると予想される。
呉江社は、2024年のニッケル生産量は371万3000トンとなり、成長率は8.7％となり、予想される需要成長率の4％を上回ると予測している。 年間の余剰は389,{7}}トンに拡大し、2023年の222,{9}}トンを上回るだろう。このような予想の下、ニッケル価格は引き続き底価のサポートを見つけ、すべてのリンクは引き続き上昇するだろう。供給過剰の増大の問題を解決するために、価格引き下げを通じて在庫削減と過剰生産能力に徐々に移行する。
ニッケル業界はどのような新たな変化と課題に直面していますか?
現在の状況から判断すると、ヤン・リナ氏は、ニッケルの主な問題は原材料の濃度にあると考えています。 インドネシアは世界のニッケル供給量のほぼ半分を占めています。 原料と中間資源が鉱石末端に過度に集中していることは、インドネシアの産業を含め、地域の地政学的影響が強まる可能性があることを意味します。 政策の方向性や輸出入政策などの変化は、ニッケル市場に大きな影響を与える可能性があります。
世界各国もニッケルへの注目を集めています。 多くの国がニッケルを主要な鉱物として挙げており、ニッケル資源のサプライチェーンを管理する傾向が強まるだろう。 しかし、ニッケル価格の下落後、鉱物コストと投資活動は影響を受けています。 たとえば、オーストラリアの多くの鉱山は最近、閉鎖またはオーバーホールされました。 主要な鉱物は補助金を受けることができますが、長期的には依然として価格優遇措置が必要です。
同氏は、鉱石最終潜在力の増大と鉱物投資のコスト圧力が、近年の鉱業投資に対するESG関連の制約と相まって、ニッケル鉱石最終供給の成長可能性を制限する可能性があり、それがひいてはニッケル鉱石最終供給の制約を課し続けるだろうと述べた。中流と下流の持続可能な発展。 したがって、ニッケルの供給過剰の予想は存在するものの、採掘エンドの制約は解消されない可能性があり、採掘コストが依然としてニッケル価格全体の下落余地を制限することになる。
ヤン・リナ氏は、将来の長期的な発展の観点から、マイニングエンドの制約を撤廃するには、投資の成長を刺激するために一定の価格が引き続き必要になる可能性があると考えています。 同時に、再生可能資源のリサイクルと開発がさらに進む可能性があります。 さらに、新エネルギー動力電池技術の進歩もニッケルの需要成長シナリオに不確実性をもたらすだろう。
同氏は、ステージの観点から、市場はすでに過剰な期待を予想しているため、ステージが市場全体に与える影響は非常に限定的であると述べた。 その後の市場の焦点は依然として、ニッケル生産能力の放出ペースが予想より遅いかどうか、ニッケル産業チェーンのさまざまなリンクにおける調整変化のリズムの違いの影響など、余剰パターンの下で予想される差異にある。
Wang Yanqing 氏は、長期的な黒字を考慮すると、ニッケル価格は上昇する弾力性を欠き、長期間にわたって低水準で不安定な状態が続く可能性があり、それによって 3 つの影響が生じる可能性があると考えています。電解ニッケル生産の利益が侵食され、ニッケル豆から硫酸ニッケルを生産するための利益空間がさらに開放され、産業チェーンの構造的過剰が利益の再分配の形で動的に調整される可能性がある。 ; 第二に、ニッケルおよびその他のエネルギー金属の価格下落により、三元電池のコストパフォーマンスがさらに向上し、ひいてはニッケル需要の成長が促進される可能性があります。 最後に、長期的なニッケルの過剰により、生産能力の更なる空きが生じる可能性があり、計画されている一部のプロジェクトも影響を受ける可能性があります。 その頃にはニッケルの需給バランスも整い、徐々に修復されるかもしれません。
銅精鉱の供給は2024年に逼迫する
BHPビリトンも最近、現在の市場状況を考慮すると、精錬銅市場は不足に見舞われ、2024年までに銅精鉱の供給は極めて逼迫すると述べた。 この予測は銅産業の今後の発展に市場の注目を集めています。
創設者中期非鉄・新エネルギー金属研究センターの研究員ニウ・キューレ氏は記者団に対し、輸入銅鉱石のTCは最近1トン当たり30ドルを下回っているものの、以前の最高値だった1トン以上からは大幅に下落していると語った。パナマの鉱物権紛争とチリの鉱物権紛争に対する市場の反応を反映し、1トンあたり90ドル 市場はストライキ後の将来の供給混乱を懸念しているが、世界の銅鉱山生産量は依然として2024年に3.7％増加すると予想されている。
同氏は、鉱山の急速な成長の背景には、新しい鉱山の立ち上げや古い鉱山の拡張だけでなく、2023年に操業制限に直面するチリ、中国、インドネシア、パナマ、私たち
CITIC Futures Industrial Products Groupの首席アナリスト、Jiang Lu氏は、銅の需給パターンは2024年には逼迫した状態から若干の過剰状態に移行すると予想されていると述べた。銅供給の伸び率は2024年に若干鈍化するだろう。主に海外鉱山の操業停止による影響が大きいが、精錬銅の供給は引き続き緩み続けると予想される。
銅鉱山に関しては、コブレ銅鉱山が今年半ばに生産を再開するとの中立的な仮定がある場合、世界の銅鉱山の生産量は約 720,{1}} トン増加します。 その中で、古い鉱山の拡張と 2024 年の生産に近づく鉱山プロジェクトは、約 570,{4}} トンの新規増加に寄与する可能性があります。 一方、復興プロジェクトによって新たに増加した量は約170,{6}}トンです。
精錬銅については、2024年に世界で133万2,000トンの新たな生産能力が追加されることが見込まれています。製錬能力の優位性はアジアに集中しており、その寄与率は主に中国、日本、アジアで61%にも達します。インド。 機関研究に基づいて、2024 年の国内の新しい製錬能力は約 900,{6}} トンになると楽観的に予測されています。
しかし、これまでのところ、国内の銅精鉱のTCは歴史的低水準の30ドル/乾燥トンで安定していると同氏は述べた。 国内の過剰な製錬能力と海外の銅鉱山の供給逼迫が矛盾する中、今年上半期には国内の製油所が生産停止を減らし、メンテナンス計画を進める可能性があると予想される。 、年間の精銅生産の加速には制限があります。
Niu Qiule氏は、世界の銅需要は2024年に複雑なリスクと機会に直面するだろうと述べた。地政学的な紛争、世界経済の減速、高金利環境、疫病後の弱い回復、その他の要因により、従来の銅需要、特に景気低迷の重要な影響が抑制される可能性がある中国の建設業界における世界の銅消費量に関する研究。
しかし、電気自動車、再生可能エネルギー、送配電ネットワークなどの銅需要の増加を含む新エネルギー分野の急速な発展は、将来の銅市場の潜在的な成長を予告しており、埋めるのが難しいギャップを形成するでしょう。数年。
Jiang Lu 氏は、従来の消費に関して、電力インフラの消費は 2024 年も引き続き重要な下支えの役割を果たす一方、家電製品と交通機関の消費は 2023 年よりも低迷する可能性があり、低迷した電子機器の消費は改善すると予想しています。 新興消費の観点からは、新エネルギー、風力および太陽光発電の需要は 2024 年に増加すると予想されており、これが銅消費の回復力を維持するための基盤であり続けると予想されます。
「短期的には課題はあるものの、新興地域での需要の伸びが銅市場を強力に下支えすると予想される。世界の精銅消費量は2024年に2.7％増の2,706万6,000トンになると予想している。」 牛九楽はついに予言した。
